宏观传导

美债风波不是A股的主因，别把期限溢价当加息

美债又成了市场叙事的中心。10年期美债收益率到4.7%，30年期到5.3%；中金拆解显示，6月底以来10年期利率上行34个基点，其中期限溢价贡献约30个基点，短端利率预期基本不变。这个组合很容易被压缩成一句「加息了」，但压缩之后，判断会立刻变形。