AI泡沫不是被护住的，是被养大的：从波动护盘到国家资产负债表
现在有一个判断很有传播力：美国不会让AI泡沫破裂，而是用高频波动拆解单边共识，让多空资金互相消耗，把泡沫势能转化为摩擦成本，为AI生产率兑现争取时间。这个判断还把特朗普视为即时波动源，把沃什视为延时波动源，把马斯克和太空资产视为新美国的输出端。
美债
8 篇文章
六十天选票、十年数据中心、一条海峡：中期选举前的AI定价器
2026年9月3日距离美国11月3日中期选举还有61天。就在这个窗口里，四件事同时出现：全球长债被抛售，AI基建支出和伊朗冲突被列为借贷成本上升的推手；特朗普用「让数据主导」把数据中心说成选举前的地方繁荣引擎；半导体关税可能从芯片扩展到服务器和笔记本；霍尔木兹海峡的油轮遇袭继续把能源风险顶在市场面前...
美债风波不是A股的主因，别把期限溢价当加息
美债又成了市场叙事的中心。10年期美债收益率到4.7%，30年期到5.3%；中金拆解显示，6月底以来10年期利率上行34个基点，其中期限溢价贡献约30个基点，短端利率预期基本不变。这个组合很容易被压缩成一句「加息了」，但压缩之后，判断会立刻变形。
长债抛售：财政部回购不是救市，是抢修管道
今天长债市场的关键不是美联储重启宽松，而是美国财政部公布流动性支持回购方案。官方公告显示，10到20年、20到30年名义附息国债回购的每次操作规模，从最高20亿美元提高到至少40亿美元，9月9日生效，持续到11月4日本轮再融资季度结束，后续规模将在季度再融资会议上讨论。
去美元化的假死：AI在同时拆美元的两根柱子
去美元化没有结束。它只是进入了第二幕。
全球流动性重置：美债螺旋、K型分化与政策转向
1852亿美元。2026年中期，美国月度利息支出，同比+28%。年化相当于GDP的4.3%，超过五角大楼全年预算。十五年前，这笔利息只有国防开支的三分之一。
「从霍尔木兹到 2Y 美债」——地缘政治到资产定价的完整逻辑链
6/15-6/27 这 12 天, 三组事件密集发生, 媒体把它们当三个独立故事讲:
央行集体不敢动
$100 万亿。 美国国债正式触及这个门槛。每户家庭平均负债超过 $100 万美元。利息支出以每天 $30 亿的速度在跑。